东方公司拟进行证券投资，备选方案的资料如下：
(1)购买A公司债券。A公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息
一次，到期还本，当前的市场利率为10％，东方公司按照A公司发行价格购买。
(2)购买B公司股票，B公司股票现行市价为每股14元，基年每股股利为0．9元，预计以后每年以6％的固定增长率增长。
(3)购买C公司股票，C公司股票现行市价为每股13元，基年每股股利为1．5己，股利分配将一直实行固定股利政策。
假设东方公司股票投资的期

东方公司拟进行证券投资，备选方案的资料如下：
(1)购买A公司债券。A公司债券的面值为100元，期限为2年，票面利率为8％，每年付息
一次，到期还本，当前的市场利率为10％，东方公司按照A公司发行价格购买。
(2)购买B公司股票，B公司股票现行市价为每股14元，基年每股股利为0．9元，预计以后每年以6％的固定增长率增长。
(3)购买C公司股票，C公司股票现行市价为每股13元，基年每股股利为1．5己，股利分配将一直实行固定股利政策。
假设东方公司股票投资的期望报酬率为12％，(P／F，10％，2)=0．826，(P／A，10％，2)=1．736。
要求：
(1)计算A公司债券的发行价格。
(2)计算B公司股票的内在价值。
(3)计算C股票的内在价值。
(4)根据上述计算结果，分析东方公司是否应投资上述证券。
(5)简述股票投资的特点。

(1)A公司债券的发行价格=100×8％×(P／A，10％，2)+1 0 0×(P／F，10％，2)=96．5(元)。 (2)B公司股票的内在价值=[0.9×(1+6％)]/(12％-6％)=15．9(元)。 (3)(P120)C公司股票的内在价值=1.5/12％=12．5(元)。 (4)根据以上计算结果可知，A公司的债券收益率低于东方公司的期望报酬12％，故放弃；B公司股票按照东方公司的期望报酬率计算出来的价值1 5．9元高于市价每股14元，高于东方公司要求的期望报酬率，C公司股票按照东方公司的期望报酬率计算出来的价值1 2．5元低于市价每股1 3元，低于东方公司要求的期望报酬率。因此，东方公司可以选择的只有B公司的股票进行投资。 (5)①股权性投资。股票投资是股权性投资，投资人与股票发行公司是所有权关系即股权关系，股票持有者是发行公司的股东。 ②投资风险大。股票投资的风险比较大，一是因为像普通股股票没有约定的利率，将来有可能不能获得股息；二是股票的价格波动较大，当持有者不想继续持有而想流通转让时，有可能会蒙受跌价损失。当然，投资风险大是指其投资收益的不确定性，将来也可能会获得较高的股息，也有可能会获得较高的价差收益。 ③期望收益高。股票投资风险大对应着期望收益高，它虽然存在着让投资者蒙受损失的可能性，但同时也存在着让投资者获得较高收益的可能性。只有让股票投资者获得高收益的可能，才会吸引投资者选择股票投资而不是债券投资。 ④股票投资者可参与公司经营管理。股票持有者作为发行公司的股东，一般拥有参与公司经营管理的权限，可以参加股东大会以其所拥有的股票数量而享有相应的投票权利。